目前主要交易者关注的问题相当明显：加密货币市场为何会出现崩盘？比特币在经历了数周的剧烈回调后，能否保持住目前的位置？截止到2025年11月底，BTC/USD已经从历史最高价12.6万美元跌至接近8万美元的低点，市值蒸发超过6000亿美元。现在人们都在密切关注市场走势，期待市场能够逐渐稳定下来。
目前比特币价格徘徊在 87,000 美元左右，市场对比特币加密货币的情绪已转为极度恐慌，交易员们正焦急地争论这一重要支撑位能否守住，还是会出现更深的下跌。
市值 24小时 7天 30天 1年 所有时间比特币能否守住支撑位？现在需要关注的关键价位比特币近期在 9 万至 9.2 万美元区间受阻，迫使市场重新审视下一个关键支撑位。在经历大幅抛售后，比特币价格一度触及 8 万美元区间，这是一个心理关口，也是此前曾测试过的支撑位。不同之处在于，上次该支撑位位于 200 日均线和简单移动平均线上方，延续了之前的趋势，但这次趋势已被打破。
这让我们有理由认为这可能是“死猫反弹”，除非出现明显的迹象，否则我们应该谨慎行事。
尽管比特币有可能反弹至 11 万美元，但一些分析师仍认为这已是底部。自 2013 年以来的长期趋势线依然有效，这进一步印证了比特币尽管短期疲软，但总体仍处于上升趋势的观点。
然而，风险依然很高。若跌破 8 万美元，则可能在 6.9 万美元至 62 美元的支撑通道附近获得更深层次的支撑，该支撑通道与前期历史最高点以及周线图上的 200 日均线和简单移动平均线相对应。
另一方面，市场意见分歧很大。一半人认为市场已经触底，另一半人则认为长期上涨趋势已经结束，熊市即将到来。但让我们来看看近期这种不确定性背后的原因。
#1：鹰派美联储扼杀风险偏好此次崩盘最主要的驱动因素是宏观经济因素：市场对降息的预期大幅下降。尽管美联储两次降息，但市场增速放缓，而且这两次降息的影响早已被消化。
此外，11月初，市场曾预期美联储12月降息的可能性高达90%，但高于预期的通胀数据迫使美联储改变了策略。与此同时，由于美国政府停摆导致10月份的经济数据未能发布，引发市场动荡，外界纷纷猜测美联储可能隐瞒了糟糕的数据。
这一宏观经济逆转引发了更大规模的避险情绪轮动，资金从加密货币市场涌入债券、现金市场和防御性资产。最终，比特币的下跌反映了市场对宽松货币政策预期突然破灭。
#2：机构资金外流 + 杠杆级联在抛售潮期间，机构资金流向急剧转为看跌。年初以来一直在增持比特币的比特币ETF遭遇了35亿美元的资金流出，导致现货价格下跌。与此同时，衍生品市场也陷入了清算漩涡。
仅在2025年10月10日一天，超过200亿美元的杠杆头寸就被抹去。资金费率剧烈重置，长期持有者在30天内抛售了超过81.5万枚比特币，在最糟糕的时刻增加了供应量。
由于买家都在等待更清晰的宏观信号，订单簿变得稀薄，加剧了日内波动。这种杠杆率的骤降在抛物线式上涨之后很常见，但其速度之快甚至令经验丰富的交易员都感到震惊。
第三点：宏观流动性紧缩和系统性压力这就像连锁反应，一波接一波，宏观经济和地缘政治因素进一步加剧了全球流动性的压力。尽管流动性依然存在，但其中大部分已被“预先分配”给政府债务再融资、更高的国债收益率以及蓬勃发展的AI行业。随着流动性转向其他领域，加密货币正被挤压出局。
美国量化紧缩政策、财政部一般账户余额膨胀以及美元走强，都促使资金流入收益率在4%至5%之间的更安全的工具，例如国库券。对于许多宏观基金而言，持有比特币的机会成本变得过高。
美元指数（DXY）图表也显示美元已触底，即将从通常会削弱比特币的重要支撑区间反弹。不过，许多人指出，在比特币经历如此大幅上涨之后，出现30%的回调在历史上是常见的。比特币的基本面依然稳固。对于长期投资者而言，这种走势类似于下一次重大行情之前必要的（尽管痛苦的）重置。